La emisión de bonos verdes de China atrae una cartera de pedidos de 9.200 millones de dólares
El Ministerio de Finanzas de China (MOF) completó con éxito una nueva emisión de bonos verdes soberanos, la segunda realizada por el gobierno central, captando 6.000 millones de yuanes (aproximadamente USD 887 millones) para financiar iniciativas ambientales que van desde el transporte limpio hasta la prevención y control de la contaminación.
La operación, llevada a cabo el pasado 28 de mayo en Hong Kong, registró una demanda sin precedentes, con una cartera de pedidos que alcanzó la cifra récord de 62.400 millones de yuanes (USD 9.200 millones), lo que representa una sobresuscripción de 10,4 veces el monto emitido.
Esta emisión, la primera de su tipo realizada en la Bolsa de Valores de Hong Kong, marca un hito en el creciente compromiso de China con las finanzas verdes y refuerza la posición de la ciudad como el principal centro mundial para el negocio del yuan offshore.
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Demanda récord y detalles de la emisión
La emisión, compuesta por dos tramos de 3.000 millones de yuanes cada uno, registró una sobresuscripción de 9,8 veces para el bono a tres años y de 11 veces para el de cinco años.
Los rendimientos se fijaron en 1,42% para el tramo de tres años y en 1,56% para el de cinco años, niveles competitivos que reflejan la elevada confianza de los inversores en la calidad crediticia de la nación asiática.
La respuesta del mercado fue masiva: la cartera de pedidos totalizó 62.400 millones de yuanes, superando ampliamente los 47.000 millones de yuanes recaudados en la emisión inaugural de abril de 2025, que había establecido un alto estándar de aceptación entre los inversores globales.
Este crecimiento en la demanda subraya el creciente apetito internacional por los activos financieros verdes de China, respaldados por la solidez de su calificación crediticia soberana.
La solidez de la demanda se explica por la diversidad y calidad de los inversores que participaron en la colocación: los de la región de Asia-Pacífico representaron el 80% del total, mientras que el 20% restante provino de otras regiones del mundo.
En cuanto a la tipología de los inversores, los bancos fueron los más activos, con una participación del 47%, seguidos por fondos de gestión de activos y aseguradoras (20%) y por inversores soberanos y supranacionales (31%).
Un dato particularmente relevante es que los inversores verdes y sostenibles (aquellos con mandatos específicos ESG) representaron el 35% de la colocación, lo que demuestra el atractivo de los bonos chinos para el capital comprometido con la agenda climática.
Marco y usos de los fondos
Los fondos recaudados se destinarán íntegramente a financiar gastos verdes elegibles conforme al Marco de Bonos Verdes Soberanos de China, un documento publicado en febrero de 2025 que establece los estándares ambientales más exigentes para la asignación del capital.
Este marco, que sigue los principios de la Asociación Internacional del Mercado de Capitales (ICMA) y se alinea con la taxonomía verde nacional, enumera seis categorías principales de gastos elegibles para los fondos, que son las siguientes:
- Transporte limpio: Incluye la electrificación del transporte público, ferrocarriles de alta eficiencia y el desarrollo de infraestructura para vehículos de nuevas energías.
- Gestión sostenible del agua y aguas residuales: Proyectos de conservación, tratamiento y reutilización del agua, así como la mejora de la eficiencia hídrica en zonas urbanas y rurales.
- Gestión ambiental sostenible y restauración de recursos naturales vivos y uso del suelo: Iniciativas de forestación, protección de la biodiversidad y restauración de ecosistemas degradados.
- Protección y restauración de ecosistemas marinos: Conservación de costas, océanos y recursos marinos.
- Prevención y control de la contaminación: Sistemas avanzados para el tratamiento de residuos sólidos, control de emisiones atmosféricas y remediación de suelos.
- Utilización y reciclaje de recursos: Economía circular, gestión de residuos peligrosos y proyectos industriales de eficiencia de recursos.
El marco establece un sistema de gestión de los fondos con estrictos requisitos de seguimiento, rendición de cuentas e informes anuales, asegurando que el capital se asigne de manera efectiva a proyectos con beneficios ambientales verificables.
Comparativa con la emisión inaugural en Londres
Esta emisión en Hong Kong es la segunda desde la histórica emisión inaugural de abril de 2025, cuando el Ministerio de Finanzas colocó por primera vez un bono verde soberano en la Bolsa de Valores de Londres.
Aquella operación, también por 6.000 millones de yuanes, logró una sobresuscripción de 6,9 veces, con una cartera de pedidos de 47.000 millones de yuanes.
La comparación entre ambas emisiones revela un progreso notable:
| Característica | Emisión Londres (Abril 2025) | Emisión Hong Kong (Mayo 2026) |
|---|---|---|
| Monto emitido | 6.000 millones RMB | 6.000 millones RMB |
| Rendimiento (3 años) | 1,88% | 1,42% |
| Rendimiento (5 años) | 1,93% | 1,56% |
| Cartera de pedidos | 47.000 millones RMB | 62.400 millones RMB |
| Sobresuscripción | 6,9x | 10,4x |
El descenso de los rendimientos y el aumento de la sobresuscripción reflejan una creciente confianza inversora en los activos de deuda verde china.
Asimismo, el cambio de plaza de cotización (de Londres a Hong Kong) apunta a una estrategia deliberada de Pekín para canalizar el grueso de su financiación externa hacia su territorio aduanero especial, reforzando su papel como centro financiero global.
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