Moody’s prevé un mercado de bonos sostenibles resistente, a pesar del débil entorno macroeconómico

Según un nuevo informe de Moody’s Investors Service, los volúmenes de emisión de bonos verdes, sociales, de sostenibilidad y vinculados a la sostenibilidad (GSSS, por sus siglas en inglés) aumentaron modestamente en 2023 hasta los 946.000 millones de dólares desde los 925.000 millones de 2022, manteniendo una cuota récord del 14% de la emisión total de bonos, con un crecimiento continuado en los mercados de Europa y Asia-Pacífico compensado por otro año de fuertes descensos en Norteamérica.

Para 2024, Moody’s prevé que el mercado de GSSS se mantenga estable en torno a los 950.000 millones de dólares, a medida que el aumento de la inversión y la adopción de tecnologías verdes ayuden al mercado a mantener su resistencia frente a un entorno de tipos de interés más altos y más largos y de moderación del crecimiento económico.

Por regiones, Moody’s señala que:

• Europa mantendrá la mayor cuota de volúmenes de GSSS, tras representar el 45% de las emisiones en 2023, con bonos sostenibles que representarán el 20% de las emisiones totales de bonos, y crecerán hasta los 428.000 millones de dólares en 2023 desde los 411.000 millones de 2022.
• La emisión de GSSS sigue siendo fuerte en Asia-Pacífico, alcanzando los 234.000 millones de dólares en 2023, frente a los 219.000 millones de 2022 y los 194.000 millones de 2021, a medida que países como Japón y Singapur aplican políticas de financiación sostenible.
• En América del Norte, los volúmenes de bonos sostenibles continuaron disminuyendo en 2023, cayendo más de 20% en el año, hasta 110.000 millones de dólares, frente a los 139.000 millones del año anterior, y representando solo el 4% de los volúmenes totales de emisión.

Además, en el caso de Norteamérica, Moody’s anticipa que los volúmenes pueden tocar fondo en la región en 2024, con los vientos de cola de los incentivos de la Ley de Reducción de la Inflación impulsando el aumento de las tecnologías verdes, aunque el informe también señala la incertidumbre de las próximas elecciones en EE.UU. sobre la política climática federal nublando las perspectivas de emisión.

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Estimaciones de bonos de Moody’s

Por tipo de bono, Moody’s estima que los volúmenes de bonos verdes aumentarán modestamente hasta los 580.000 millones de dólares en 2024, 3% más que los 564.000 millones de dólares de 2023.

Dicho crecimiento se debe a que emisores de todos los sectores financian planes de transición climática, y empresas de sectores difíciles de abandonar invierten en proyectos intensivos en capital para cumplir los compromisos de descarbonización, con un creciente apoyo político que mejora la competitividad de costos de tecnologías climáticas como el hidrógeno verde, los biocombustibles, el almacenamiento en baterías y la captura, utilización y almacenamiento de carbono (CCUS).

Según el informe de Moody’s, se espera que el volumen de bonos sociales descienda ligeramente en 2024, hasta situarse en torno a los 150.000 millones de dólares, frente a los 160.000 millones de 2023, a medida que los emisores integren las características sociales en marcos de financiación sostenible más amplios, y recurran a los bonos de sostenibilidad, que se prevé que crezcan hasta los 160.000 millones de dólares, frente a los 150.000 millones de 2023, para combinar el uso ecológico y social de los ingresos.

Tras años de fuerte crecimiento, que se redujeron significativamente en 2022, los volúmenes de emisión de bonos ligados a la sostenibilidad (SLB) se estabilizaron en 2023, y Moody’s prevé un ligero descenso en 2024, de 62.000 a 60.000 millones de dólares, ya que los emisores siguen enfrentándose al escrutinio de los inversores sobre cuestiones como la credibilidad y solidez de los objetivos de sostenibilidad vinculados a los bonos.

Entre los factores adicionales destacados por Moody’s que pueden respaldar el mercado de los GSSS se incluyen la aparición de normas reguladoras de bonos verdes, como la nueva etiqueta de Bonos Verdes Europeos (EuGB, por sus siglas en inglés), que aborda las preocupaciones sobre el lavado verde y el creciente escrutinio de los inversores sobre los instrumentos etiquetados, y la creciente confianza de los emisores soberanos de mercados emergentes en los mercados de financiación sostenible para financiar sus planes de mitigación y adaptación al cambio climático, y abordar el déficit de financiación climática para las economías en desarrollo.