LaAutoridad Europea de Valores y Mercados(ESMA, por sus siglas en inglés), anunció esta semana la publicación de su evaluación de los proveedores de calificaciones de los factores ESG (ambientales, sociales y de gobernanza corporativa), el siguiente paso en el proceso de la UE hacia la regulación de dicho mercado.
El estudio de la ESMA revela que el mercado se concentra principalmente en un pequeño número de grandes proveedores, y que más de tres cuartas partes de los usuarios utilizan más de un proveedor de calificaciones ESG.
La publicación sigue a una solicitud de pruebas lanzada por el regulador a principios de este año, con el objetivo de proporcionar “una imagen del tamaño, estructura, recursos, ingresos y oferta de productos de los diferentes proveedores que operan en la UE“, junto con las opiniones de los usuarios y de las empresas cubiertas por las calificaciones.
La demanda de datos, servicios y calificaciones ESG ha aumentado a medida que los inversores integran cada vez más dichas consideraciones en el proceso de inversión, pero las actividades y negocios de los proveedores no suelen estar cubiertos por los mercados y los reguladores de valores.
A principios del año pasado, la ESMA envió una carta a la coordinadora de servicios financieros de la Comisión Europea, Mairead McGuinness, en la que advertía que la actual situación no regulada del sector de las calificaciones ESG y la falta de transparencia suponían un riesgo potencial para los inversores.
En julio de 2021, la Comisión lanzó una nueva Estrategia de Finanzas Sostenibles, que incluía el compromiso de tomar medidas para mejorar la fiabilidad, comparabilidad y transparencia de las calificaciones ESG, y posteriormente pidió a la ESMA que comenzara a examinar a los participantes en el mercado.
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Supervisión a reguladores
La ESMA recibió un total de 154 respuestas y encontró 59 proveedores de calificación ESG actualmente activos en la UE. Los más mencionados por los usuarios fueron, por orden de frecuencia, MSCI, Morningstar/Sustainalytics, ISS, S&P y Moody’s/VE.
Además, el análisis de las respuestas indicó además varias características y tendencias:
- La estructura del mercado muestra que hay un pequeño número de proveedores muy grandes de fuera de la UE, y un gran número de entidades de la UE significativamente más pequeñas.
- Los usuarios de las calificaciones ESG suelen contratar estos productos sobre la base de que el inversor paga a varios proveedores simultáneamente. Sus razones para seleccionar varios son aumentar la cobertura, ya sea por clase de activos o geográficamente, o para recibir evaluaciones de distinta naturaleza.
- Las entidades cubiertas por las calificaciones ESG dedican al menos cierto nivel de recursos a sus interacciones con los proveedores de calificaciones, aunque la cantidad depende en gran medida del tamaño de la propia entidad calificada.
Por otra parte, la mayoría de los encuestados destacó algún grado de deficiencia en sus interacciones con los proveedores de calificaciones, sobre todo en lo que respecta al nivel de transparencia en cuanto a la base de la medición, los plazos de respuesta, la corrección de errores o la falta de cobertura de un sector.
La ESMA indicó en el comunicado que “la información recibida es indicativa de un mercado inmaduro, pero en crecimiento que, tras varios años de consolidación, ha visto surgir un pequeño número de grandes proveedores sin sede en la UE”.
Por último, la organización señaló que seguirá apoyando a la UE en su evaluación de la necesidad de introducir protecciones reglamentarias para las calificaciones ESG.
Si deseas leer el comunicado de la ESMA, haz clic aquí
Redacción | Antonio Vilela
