Según unnuevo informede S&P Global Ratings, los volúmenes de emisión de bonos ligados a la sostenibilidad (SLB, por sus siglas en inglés) cayeron bruscamente a finales de 2022, tras varios años de rápido crecimiento, ya que las difíciles condiciones del mercado y el creciente escrutinio de los inversores presionaron a esta clase de activos.
Para reanudar el crecimiento, los emisores de SLB tendrán que abordar las preocupaciones sobre la credibilidad de los objetivos y el impacto de los instrumentos.
El informe, que examina las tendencias generales y las perspectivas del mercado de bonos verdes, sociales, sostenibles y vinculados a la sostenibilidad (GSSSB, por sus siglas en inglés), concluyó que la emisión se redujo en 2022 en casi 20%, hasta aproximadamente 854.000 millones de dólares, con descensos en cada tipo de bono, ya que la política monetaria y la incertidumbre macroeconómica desafiaron a los mercados mundiales de bonos.
A pesar de los descensos, los volúmenes de GSSSB superaron al mercado en general, aumentando su cuota de emisión al 13% en 2022, en comparación con el 12% en 2021 y solo 5% en 2019.
Uno de los retrocesos más bruscos en el crecimiento de las emisiones se produjo en el mercado SLB, que disminuyó en más del 25% a $ 73 mil millones, después de años de rápido crecimiento que vieron los volúmenes aumentar en más de 20 veces entre 2019 y 2021.
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Si bien el informe atribuye la disminución de la emisión de SLB en parte a las difíciles condiciones del mercado para las corporaciones no financieras, que representan la mayoría de los emisores de SLB, también señaló los problemas de credibilidad que enfrenta la clase de activos por parte de los inversores y los responsables políticos sobre “si los SLB ayudan a las empresas a alcanzar objetivos de sostenibilidad significativos.”
En concreto, el informe destaca las ambiciones de los emisores, como los objetivos vinculados a las condiciones del bono, y la solidez de los incentivos para alcanzar dichos objetivos.
El informe esboza los factores que podrían ayudar a los SLB a reanudar su crecimiento si los emisores pueden hacer frente a los problemas de credibilidad, incluida la flexibilidad de la clase de activos que permite a los emisores participar en el mercado de financiación sostenible que serían menos capaces de emitir instrumentos de uso de los ingresos, ya que el uso de los ingresos no está restringido a proyectos específicos de sostenibilidad, a diferencia de los bonos verdes, de sostenibilidad o sociales, abriendo la puerta a más sectores y a emisores más pequeños.
Por su parte, S&P prevé que el crecimiento se reanude en general para el mercado de GSSSB en 2023, con un volumen de emisión que aumentará entre 5% y 17%, hasta situarse entre 900.000 millones y 1 billón de dólares, cerca del récord de 1,06 billones de dólares alcanzado en 2021.
Además, se espera que los volúmenes de emisión de GSSSB vuelvan a superar la emisión global de bonos, que S&P Global Ratings estima que crecerá 2,5%, con una cuota de mercado de GSSSB que aumentará hasta un récord del 14% al 16% en 2023.
Entre los principales impulsores del crecimiento del mercado de GSSSB que se destacan en el informe se encuentran las iniciativas políticas, normativas y de transparencia, como la recientemente aprobada Ley de Reducción de la Inflación en EE.UU. y la normativa SFDR de la UE, así como una mayor atención a la inversión en proyectos e iniciativas de adaptación y resiliencia climática.
“Para volver a crecer en 2023 y más allá, los emisores de GSSSB tendrán que encontrar maneras de abordar las preocupaciones señaladas por los participantes del mercado sobre la credibilidad de los GSSSB, a saber, en torno a las ambiciones del emisor y los incentivos para alcanzar los objetivos de sostenibilidad”
Los autores Dennis Sugrue y Bryan Popoola
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